Le retour en grâce des « dividendes » européens

Le contexte actuel qui se caractérise par une forte inflation et une croissance modeste des bénéfices (entre 0 et 5% pour 2022) est favorable aux valeurs de rendement. Mais à condition de respecter certaines règles : il faut investir sur des sociétés qui versent un dividende régulier et financé.

En effet, ces valeurs ont l’avantage d’offrir une bonne visibilité sur leurs perspectives et apportent une protection contre l’inflation grâce au versement du dividende qui est censé intégrer la hausse des prix.

Pour rappel, la croissance moyenne des dividendes en Europe sur les 2 prochaines années devrait être de + 8% après + 10% cette année et 15% l’année dernière. Ce montant est d’autant plus impressionnant qu’il ne tient pas compte des rachats d’actions qui eux aussi ont augmenté.

Par ailleurs, cette hausse des dividendes devrait s’accroitre car de nombreuses valeurs appartenant à des secteurs versant des dividendes élevés et réputés peu fiables (télécoms, pétrole, banques, matières premières ...) observent une amélioration de leurs fondamentaux et elles sont donc en capacité de verser davantage de dividendes soutenables.

A titre d’exemple, les fondamentaux du secteur des télécoms se sont améliorés en 2022 (atteinte du pic d’investissements, consolidation entre acteurs locaux, meilleure valorisation des tours télécoms...). Cela se traduit déjà par une croissance des résultats attendus pour le secteur de + 7% en 2022 mais avec des dividendes stables. L’amélioration durable de la visibilité sur le secteur devrait conduire à un rattrapage des dividendes.

Ce raisonnement est également valable pour le secteur pétrolier qui a durablement réduit ses coûts de production et bénéficie du niveau élevé du prix du baril de pétrole. En l’espèce, les attentes de croissance des résultats du secteur en Europe sont de + 15% en 2022 alors que celles des dividendes de seulement de + 3%.

Tous ces éléments militent pour un rattrapage de la croissance des dividendes (soutenables) dans un contexte financier plus favorable à la thématique.

Par ailleurs, le juste partage de la valeur ajoutée doit être assuré. Elle doit être répartie équitablement entre les investissements nécessaires pour l’entreprise, les dividendes et la rémunération des salariés. La philosophie d’investissement développée sur la base de notre approche du dividende raisonnable, s’aligne donc totalement avec une approche d’investissement socialement responsable.

Ainsi, le fonds CM-AM Europe Dividendes, labélisé ISR, qui s’appuie sur une équipe d’analystes extra-financiers dédiée, s’est récemment renforcé en ENI, Orange et Vodafone.