Le retour en grâce de la gestion monétaire ?

Dans un white paper publié le 09 mars 2023, nous présentions une synthèse sur les fonds monétaires et le cadre MMF (Money Market Funds).

La configuration actuelle des marchés, le resserrement monétaire des banques centrales, la persistance de pressions inflationnistes, la pression observée récemment sur le secteur bancaire appelle à la prudence de la part des investisseurs. Il semble alors assez naturel de se tourner vers les investissements bénéficiant d’une part, de la meilleure liquidité et ; d’autre part, d’un moindre risque de variation de valeur. Les fonds monétaires constituent donc un choix naturel de ces points de vue.

Par ailleurs, dans un contexte de resserrement monétaire qui s’approche progressivement de son terme et dans une configuration de courbes de taux plates voire inversées (c’est-à-dire une configuration où il y a peu de « prime de terme » autrement dit peu d’incrément de rendement sur un placement taux de maturité longue par rapport à un placement de maturité courte), les rendements instantanés offerts sur des fonds monétaires actuellement redeviennent attractifs (proches de l’ester, qui fixe à 2.90 % - 19/04/2023). Ils devraient continuer à s’apprécier modérément dans les prochains trimestres, avec les hausses de taux courts à venir suite aux derniers relèvements de taux de la BCE. En termes de rendement ajusté du risque, les fonds monétaires sont également très intéressants dans le contexte actuel.

C’est pourquoi nous observons un retour de la collecte sur les fonds monétaires, avec le retour d’investisseurs qui avaient progressivement délaissé la classe d’actifs. Certes les investisseurs institutionnels, qui représentent l’essentiel des encours, n’avaient jamais vraiment quitté la classe d’actifs. Nous observons néanmoins le retour d’autres investisseurs (type banques privées) qui reviennent sur les fonds monétaires.

En termes de gestion nous gardons un positionnement prudent : maintien d’un fort niveau de liquidité dans nos différents fonds, durée de vies moyennes / WAL conservatrices, très faible exposition au risque de taux / WAM entre autres.

Sur le plan extra financier, nous veillons notamment à avoir une empreinte carbone modérée sur nos différents fonds, ce qui se traduit par une moindre exposition aux émetteurs à forte empreinte carbone.